百亿分红拖垮公司竞争力？这个公司在非洲被偷家了
摘要：
上图是去年，美国《时代》杂志评选的100家最具影响力公司榜单，中国一共有8家企业上榜，除了我们熟知的百度、小米、拼多多外... 上图是去年，美国《时代》杂志评选的100家最具影响力公司榜单，中国一共有8家企业上榜，除了我们熟知的百度、小米、拼多多外，还有一家国人极少听过，但在海外，鼎鼎大名的公司——传音手机。
2024年，无疑是传音手机最辉煌的一年，不但全年出货量突破1亿部，排名全球第4，将OPPO、vivo等一众国内厂商踩在脚下，还在东南亚、中东等多个市场取得巨大突破，总营收同比增长10%，延续了惊人的成长率。
然而，这种好日子仅持续了几个月，今年第一季传音的财报便上演了“大跳水”，营收同比下降了25%，净利润更是直接暴跌69%！
作为国内出海典范、号称“非洲之王”的传音手机，为何会突然“闪崩”？
原因竟然是，他们被“偷家”了，从去年开始，以小米、真我为代表的国内厂商，趁着传音大举进军东南亚、中东市场之际，突袭了其非洲大本营，在万里之外的黑色大陆，爆发了一场中国手机厂商之间的“内战”。
传音手机“外战内行，内战外行”的短板一下子暴露了出来。
要说透这个问题，我们首先要搞清传音手机为什么会在非洲成功？
绝大部分媒体或行业专家，会将传音的成功归功于本地化战略，即根据非洲用户的使用习惯定制化开发手机功能。
比如，为解决黑叔叔自拍难题，传音推出了“美黑”功能；为了迎合黑叔叔爱跳舞的特点，传音加大了外放音响；为了应对非洲运营商混乱的局面，传音推出了“四卡四待”的手机。
这些讲得都对，但都是皮毛，没有触及传音成功的根本，就拿被吹得神乎其神的“美黑”功能来说，我们从未听说过美国黑人在用iPhone自拍时，会遇到拍不清的问题，iPhone的效果反而更自然，传音所谓“美黑”绝技，说到底是个算法问题，在国内找个技术团队，针对性开发，任何厂商都能实现。
传音成功的根本原因在于抓住了战略间隙，在全球各大手机厂商，狂卷东亚、北美、欧洲等利润丰厚的发达市场之际，传音另辟蹊径，提前扎进了无人问津的非洲市场。
可别小看了非洲市场。打个比方，小米在国内卖一部手机，由于竞争激烈，为了赚100块钱，可能要付出50元的成本；传音在非洲没有对手，赚100块，可能只要付10元的成本，虽然黑叔叔消费能力弱，但我的成本也低呀！2023年，传音的毛利率高达24%，小米只有14%。
依靠长达十几年的战略间隙，传音源源不断地将国内组装好的廉价手机运进非洲大陆，并复制了一套类似于国内的经销商体系，将门店渗透到每一座城市。这些我们在国内司空见惯的商业操作，到了非洲，就是“高维打低维”，想失败都难。
到了2024年，传音进入巅峰之际，在国内打完“淘汰赛”，正为增长发愁的手机厂商，突然看到传音日子过得如此滋润，终于下定决心进军非洲市场，分一杯羹。
比如小米“二把手”卢伟冰，亲自带队考察尼日利亚，在当地举办各种音乐节、米粉见面会，为小米手机造势，带到非洲卖的，基本是国内淘汰的或专门为非洲老哥定制的低端机。
平心而论，当年传音创始人竺兆江之所以跑非洲卖手机，不就是国内竞争太残酷，搞不过吗？现在好了，国内的同行全来了，非洲满大街的OPPO、真我、小米、vivo门店，传音顶得住吗？
至少我个人不看好，原因有三。
第一，如果把国内手机厂商看成一个班级，那么传音是第一个到非洲留学的学生，中国学生的能力，别说非洲，到了欧美，白人也要避开，尽量不选中国人多的专业。传音和一群非洲同学比成绩，除了碾压，还是碾压。
现在好了，国内的“学霸”全来了，传音还能保持第一吗？恐怕很难了。
第二，传音在赚钱的时候，分的红有点多了，导致资金储备不足，可能难以招架国内友商的攻势。
据不完全统计，自2019年上市以来，传音累计分红高达120多亿，近两年更是分掉了87%的利润，去年，传音处于巅峰之际，现金流竟然一度是负的，或为今日的“闪崩”埋下了伏笔。
虽然分红有利于回报投资者，但传音分的是不是有点太狠了？
这里再插一句，如果按股权计算，分红最多的人应是创始人竺兆江，他拿走了120亿中的一半。
第三，传音手机不但被国内同行盯上了，还被美国高通盯上了。高通正因为一系列的专利问题起诉了传音，要求其赔偿金额不菲的专利费。最绝的是，高通起诉的地点选在了印度！印度，大家都懂的，官司基本可以不用打了。
虽然今年初，传音与高通达成了和解，但以后的专利费大概率不会少，这将对公司的现金流构成更大的压力。
这么多困难，传音该如何面对，我也有三条建议：
第一是减少分红，充实资金，以应对越来越激烈的竞争。
第二是继续大力开拓非洲以外的市场，东南亚和中东，甚至南美，保持住公司高增长的势头，以便在资本市场获得更多融资。
第三是逐步转型高端机，构建技术护城河，传音在非洲卖的低端机，太没技术含量了，谁都能造，巴菲特曾说过：低价不会成为一家公司的“护城河”，因为中国人永远能造出比你便宜的商品。
