招联消金上半年经营业绩承压，主要财务指标仍在下滑

摘要： 来源：财经野武士8月12日，中国联通发布2025年半年度财务报告，其中披露了联营公司招联消费金融股份有限公司的经营业绩。...

来源：财经野武士

8月12日，中国联通发布2025年半年度财务报告，其中披露了联营公司招联消费金融股份有限公司的经营业绩。财报显示，2025年上半年，招联消费金融实现营业收入78.99亿元，净利润15.04亿元。

与去年同期92.68亿元的营收相比，招联消金的营收下降14.77%，净利润则同比下降13.34%。

截至上半年末，招联消费金融资产总额为1577.22亿元，较期初1637.51亿元下降3.58%；负债总额1335.55亿元，较期初下降5.34%。总资产规模回落至2021年水平。

自招联消费金融在去年年报中披露近六年来首次出现全年营收与净利润“双降”后，今年上半年其业绩仍未扭转下滑态势。此前五年，该公司营收与利润增速持续放缓。

值得注意的是，2024年上半年，招联消费金融营业收入约92.68亿元，同比下降1.05%；净利润约17.24亿元，同比下降7.41%。尽管同样出现“双降”，但当时降幅明显小于今年同期。

一般来说，因为购物节和传统节日集中、利率优惠等因素推动消费信贷需求，上半年通常是消费金融公司实现“开门红”的关键阶段，但从实际业绩表现来看，招联消费金融未能把握该阶段增长机会。参照去年上半年与全年业绩的对比，若公司未能有效扭转当前趋势，2025年全年业绩可能继续承压。

招联消费金融作为纯线上模式的早期探索者，自2015年起即推进线上业务布局。在市场份额扩张过程中，一定程度上放宽授信标准，致使规模增长的同时不良率持续上升。不断恶化的资产质量削弱了公司内部粗放式增长模式效力，也成为导致其业绩下滑的重要因素。

目前，招联消费金融依托股东招商银行的渠道资源推出"闪电贷""生意贷"等产品，同时通过中国联通场景生态嵌入"信用付"消费分期服务。三类产品均具备审批时效快、单户额度小、准入门槛较低的业务特点。

这一业务模式虽然能帮助招联消费金融有效拓展下沉市场长尾客群，快速发展业务。但长尾客群普遍存在还款能力较弱、违约风险较高的特征，为了覆盖风险损失，招联消金的贷款利率也远超行业平均。

黑猫投诉平台多起案例显示，招联消费金融通过在还款程序中收取担保费等，使得实际利率高于合同约定。例如，有用户通过桔多多平台借款1万元，合同约定利率23.76%，已经接近民间借贷利率保护上限24%，但后续“砍头息”的叠加却使得实际还款利率高于23.76%。

而叠加产品利率水平相对较高形成的还款压力，进一步影响招联消金客户履约能力。从资产质量指标观察，招联消费金融持续面临管控压力。

根据中诚信国际发布的招联消费金融2025年度跟踪信用评级报告，2022至2024年末，招联消费金融不良贷款率分别2.22%、2.45%、1.95%。相应地，其不良贷款余额分别为37.25亿元、44.6 4亿元、32.8 9亿元。

与此同时，该公司近年不良贷款核销规模也在持续攀升，2021年至2024年分别核销54.00亿元、103.52亿元、117.40亿元和144.78亿元。而截至今年7月30日，招联消费金融已在银登中心挂牌转让14期个人消费贷不良贷款，共计转让规模达到128亿元，更是成为今年上半年不良贷款挂牌转让规模最大的消金公司。

理论上，折价转让资产包虽然可实现资金快速回笼，提升资本周转效率，为业务持续发展提供流动性支持，但是会带来直接的账面价值折损。因此，上半年业绩持续承压部分原因或源于大规模不良资产转让。

值得一提的是，招联消费金融目前注册资金为100亿元，由中国联通和招商银行各持50%股份，从股权结构来看无明确控股人，但是招联消费金融历任董事长均由中国联通董事长兼任。现任中国联通董事长陈忠岳于去年4月获批任职，同时因循旧制入主招联消费金融。

相对于其他受到股东冷落的消费金融公司，直接由母公司一把手掌舵的招联消费金融显然承载了中国联通和招商银行更多的期待。在消费金融公司普遍处于低谷的阶段，蒙受厚望的招联消费金融似乎也未能免俗，这位曾经的“优等生”能否在下半年重振业绩，我们将持续关注。