恒宝股份上半年业绩下滑，董事长套现引发质疑，海外增量受阻与毛利率新低导致净利下降超四成

恒宝股份上半年业绩下滑，净利润降幅超过四成，主要受到海外增量业务疲软和毛利率创新低的影响，公司董事长此前套现亿元引发市场质疑，恒宝股份面临业绩压力，上半年业绩下滑严重，主要受制于海外业务疲软和成本压力，公司董事长套现行为引发市场质疑，未来需关注公司如何应对挑战并恢复市场信心。

恒宝股份近期交出的半年度成绩单令人失望，营收和净利润连续第二年双双下滑，二季度净利润同比大幅下降近七成，公司实际控制人、董事长钱京在4月至6月期间减持971万股，套现约1亿元,引发投资者对管理层信心的质疑。

从业务层面来看，恒宝股份主要为金融和通信领域提供高端智能化产品及数字安全解决方案，公司收入结构高度依赖制卡类和模块类两大传统业务，尽管公司强调正在向系统平台及数字化解决方案转型，但在半年报中坦言新业务尚处孵化期，市场规模和落地模式仍需验证,短期内难以弥补传统业务的下滑。

金融IC卡和通信模块是恒宝股份的两大核心业务，但国内金融IC卡新增发卡量逐年递减，通信模块领域价格竞争加剧，毛利率普遍下滑，公司试图拓展海外市场，虽然收入有所增长,但难以带动公司整体收入的增长。

公司盈利“含金量”不足，上半年投资收益和公允价值变动收益占归母净利润的比重较高，意味着主营业务的造血能力进一步弱化，在行业层面，国内金融IC卡市场渗透率高，新增发卡量减少；通信模块虽然受物联网需求拉动，但竞争日益激烈，恒宝股份试图通过数字安全+系统平台切入政务、交通、防务等场景，但面临竞争对手的先发优势,平台化转型尚未形成规模收入。

展望未来，恒宝股份面临现金流压力加大的问题，同时研发投入能否见效也待考，业内人士指出，公司正处于传统业务与新业务青黄不接的阶段，若不能在2025年底前完成关键客户的平台化落地,管理层将面临更大的业绩压力。