有友食品暴涨背后，“山姆概念”几家欢乐几家愁？

摘要： 文丨刘颖出品丨大V商业有友食品业绩暴涨，让市场关注到了“山姆概念股”。近日，有友食品公布了2025年上半年业绩预...

文丨刘颖

出品丨大V商业

有友食品业绩暴涨，让市场关注到了“山姆概念股”。

近日，有友食品公布了2025年上半年业绩预告，其中营业收入为7.46亿元至7.98亿元，同比大增40.91%至50.77%；归母净利润预计达1.05亿元至1.12亿元，同比增长37.91%至47.57%。

有友食品在预告中解释道，业绩的增长主要是市场拓展成效显著，这里的市场拓展主要指的是有友食品进驻山姆会员店。

据报道2024年7月有友食品成为山姆产品脱骨鸭掌的供应商，并有报道称月销3000万以上。2024年的投资者活动上，有友食品也证实了山姆是公司的高势能渠道客户。

山姆会员店作为当下国内消费市场最火的渠道，对于食品企业来说可谓是“一品得道，全公司升天”。此前山姆瑞士卷销量火爆，带动供应商恩喜村受到关注。

实际上，山姆作为国内目前的超级渠道，和山姆合作并非“百利无一害”，比如超级渠道的话语权更高导致供应商的应收账款走高，比如不久前消费者发现盼盼食品在山姆渠道用英文/拼音命名，比如伊利向山姆特供牛奶导致消费者质疑双标，等等。

和超级渠道交易，本身就是利益和权益的博弈。

▌1、山姆救活了有友食品

毫不夸张地说，山姆救活了有友。

不久前中国2024年连锁百强名单出炉，沃尔玛中国地区的销售额达到1558亿元名列国内第一，其中山姆作为沃尔玛在中国的王牌渠道，2024年的营收突破了1000亿元。

山姆成为国内零售的超级渠道，也带动了一系列国内供应商的爆火。

有友食品就是山姆脱骨鸭掌的供应商。2025年上半年，有友食品业绩公告营收和利润都达到了40%左右的增长。据报道，2024年有友食品和山姆达成合作，开始向其供应商品脱骨鸭掌。

据报道目前每月的销量达到3000万，这一数额如果属实，那么有友每年的销量增长将提升30%-40%，可参考的是有友2023年的营收总额为9.66亿元。

在和山姆达成合作之前，有友食品的业绩正陷入泥潭。

2022年和2023年，有友食品的营收分别为10.24亿元和9.66亿元，均为为负增长，较上年减少16.01%和5.68%，扣非后归母净利润更是分别为1.41亿元和0.89亿元，分别为负增长18.44%和36.84%。

就在有友和山姆达成合作的当季，有友营收达到3.57亿元实现了27.98%正增长，扣非后归母净利润增长111.8%，当年营收正增长22.37%，扣非后归母净利润增长40.53%。

有友食品是一家重庆的休闲食品公司，主营产品一直以来都是“泡椒凤爪”等产品，此外，有友的产品还包括豆制品等，而山姆的脱骨鸭掌为特供商品。

值得注意的是，有友食品2024年三季度经营数据披露中提到，归为“其他”类别的产品收入突然增长到8391万元，同比增长350%，成为泡椒凤爪之外第一大品类（可能包含多个产品）如果这个“其他”品类主要是脱骨鸭掌的话，那估算每个月的销量确实可以达到2000万-3000万。

▌2、山姆概念企业，喜忧参半

山姆国内的门店主要供应链都来自国内企业，这就导致了大量的中国食品企业享受到了山姆渠道崛起的红利，销量和利润获得了增长。

除了山姆热销的瑞士卷来自恩喜村，脱骨鸭掌来自有友食品，还有部分牛奶来自伊利。此前，好丽友（韩国品牌）上架山姆，以及盼盼面包在山姆出售，都是本地企业的代表。

两年前山姆和盒马的竞争就围绕在千层榴莲蛋糕和瑞士卷等产品，作为供应商的恩喜村成为了烘焙赛道里的明星产品。

2024年10月，恩喜村被食品巨头亿滋国际以20亿元的价格收购72%的股权。

山姆概念股企业众多，但并非都像有友食品、恩喜村一样好命。

1）、首先，部分山姆概念的食品企业，并没有获得利润的暴涨。

比如同样入驻了山姆会员店，洽洽食品和甘源食品出现了利润下滑。洽洽食品最近发布的业绩预告显示，今年上半年净利润8000万-9750万，同比下降71.05%-76.25%；甘源食品今年上半年净利润为7300万元-7500万元，同比下滑56.16%-54.96%。

2）、其次是，部分食品企业还因此陷入了争议。

比如好丽友上架山姆，遭受到了广泛的舆论冲击。

盼盼也在此次冲击中被曝光出来，因为产品使用“panpan”导致消费者质疑其伪装成洋品牌，此外洽洽的产品在山姆也有一款产品使用“chacheer”的名称，甘源食品同样在山姆有两款产品在售卖，其中一款使用了“甘源”的品牌名，另一款翡翠豆的品牌名称则是“KAM YUENS”。

3）、最后，山姆供应商也导致一些企业的应收账款增高。

比如有友食品2024年的应收账款达到7461万元，较2023年的379万增长了18倍，有友食品财报中提到这是由于新增客户应收货款增加。

2025年第一季度末，有友食品应收账款达到1.28亿元，较去年末再次增长71.58%，而2024年一季度末为630万元。

要知道，有友食品2024年的扣非后归母净利润也就1.26亿元，相当于拿着一年的净利润压在了山姆的回款上。

▌3、成为山姆的“代工厂”后，品牌伦理出了问题

如果说营收和利润以及应收账款还是企业的经营问题，那么当国内企业成为山姆OEM模式下的代工厂，品牌的伦理问题出现了。

山姆的商品分为两种，一种是“会员优选”（Member's Mark），就是由国内厂家代工，但是品牌则为山姆统一的品牌名，另一种则是企业为山姆特供的商品，可以以品牌自有包装盒名称出现，但是商品在其他渠道并未售卖。

这就出现了两个品牌伦理问题。

第一这是逆品牌的行为。

过去只有白牌才愿意为渠道代工定制，走OEM的模式。

国内消费市场现在确实出现了许多渠道即品牌的现象，比如京东的京东京造成为了京东渠道上性价比的代表，比如消费者更认可山姆的标识而非企业的自有商品。

这对于入驻山姆的品牌来看不是一个好的现象，意味着企业多年来通过营销、广告、渠道等建立起来的品牌，几乎是付诸东流，企业给消费者留下的印象是工艺精良，而非品牌卓越。

第二是未来品牌也可能受损。

一个品牌入驻山姆，这意味着向消费者告知山姆外渠道的质量，不如山姆渠道，在讨好山姆的同时，是否也得罪了更为广泛的消费者？

好丽友、盼盼等产品此次的风波，是花了钱的山姆会员对山姆和入驻企业的不满，更远来看，外部消费者是否会认为这些商品“本可以更好”而不选择非山姆渠道购买的商品。

简单来说，过去消费者寻找品牌的白牌平替，未来消费者可能会把某些品牌的常规渠道商品当成山姆平替。

第三是标准问题。

即便是为山姆代加工，也伤了消费者的心。

比如山姆的一款买得很好的鲜奶，其实生产厂商是蒙牛。但是包装上印有欧盟标准，导致消费者认为企业出现双标。在中国现行生乳国标中，菌落总数达标值为不超过200万个/mL，而欧盟的标准是10万个/mL。

伊利的一款山姆特供牛奶菲柏兰，Vista氢商业报道中提到，“受到一致好评，没得喷，味道和外面真不一样。”

也就是说，国内的很多企业明明可以把商品造的很好，但是过去一直都在用较低的标准服务国内消费者。

第四是代工问题。

一个非常悲哀的问题，中国顶尖食品制造企业的产能，成为了代工厂。

我们过去说，比如说一些零食产品等品牌的产品都是代工的，没有品质的保障。结果有工厂的企业，有足够的好产能，结果反向沦为了山姆的代工厂。

这是山姆供应商们要面对的问题。这些问题都是双刃剑，无所谓好坏，比如中国市场很多商品卖不上价格，高端很难做，导致了这些企业入驻山姆反而可以获得不错的利润；比如说面对销量很大的渠道，企业很难抵挡诱惑。

这些不是作为供应商的企业的问题，是更大的产业的问题，只不过山姆的出现，让这种产业的矛盾冲突更加激烈了。